米国の通貨引き締めは世界経済に混乱をもたらした

内容：米連邦準備制度理事会（FRB）の量的緩和の縮小を加速させる政策改正は、世界経済と市場に大きな影響を及ぼしている。新興市場国は物価上昇に対応すると同時に、通貨防衛のため、金利引き上げの圧力に直面しています。低信用企業の債務膨張、株式市場過熱、金融政策は緊縮傾向にある。長期的な緩和に慣れた経済と市場が混乱している。

FRBが金融政策の修正に着手した背景には、最も影響を受けているのは新興市場国です。アメリカが金利を上げれば、新興市場国の資金流出を招き安くなる。貨幣価値が下がると、石油などのエネルギーの輸入コストはさらに上昇することになる。経済が回復の過程にあるとしても、インフレ圧力はますます大きくなる。経済が回復の過程にあるとしても、利上げもせざるを得ない。

ブラジルが典型的な例です。ブラジルの第2四半期(4～6月)、第3四半期（7～9月）は2四半期連続でマイナス成長、それでも金利を上げることにした。ブラジルは2020年に政策金利を2%下げるが、9.25%に引き上げられました。2022年には10%程度に引き上げられる可能性があります。日本SMBC日興証券の12月15日までの統計データによると、7月以降に利上げが決まった国はパラグアイ、チリ、メキシコなど32カ国だ。

一方、通貨緩和を目指すトルコ中央銀行は12月16日に4回連続で金利引き下げを決定した。トルコ通貨リラが大幅に下落、物価がどんどん上がる。

低信用企業の債務は絶えず膨張している。新型コロナウイルスで債務が歴史的なレベルに膨張した世界経済は金利引き上げに非常に脆弱だ。金利が少し上がっても、利子の負担が急増する、経営を圧迫するおそれがある。

新型コロナウイルスによる経済の下落を阻止するために、各国の中央銀行は大規模な通貨緩和を取っている、裕福な資金も低レベル債券(ゴミ債)に流入した、国債に対する追加金利の低下を招く。低級債券は高い価格で購入される可能性が高い、資金が一気に流出したら、資本市場にもリスクをもたらす。

現在の株価の上昇は、投資家が見通しに楽観的であることを示している。12月15日のダウ工業株平均は3万5927ドルで引けた、前日より383ドル(1%)上昇、当日の高所にある。12月16日の東京市場で、日経平均株価は2万9066円、前の取引日より606円値上がりしました。米連邦公開市場委員会(FOMC)の参加者の予測によると、2023年に3回利上げ、2024年に2回利上げ、「金利引き上げの頻度は2022年より加速せず、むしろ減速している」、(モーガン・デルタのマイケル・フェロー)このような予想も株式市場を支えている。

緩和資金が株式市場に大量に流入している。著名な投資家ウォーレン・バフェットが重視する指標は、株式の総時価総額を名目GDP(国内総生産)で割った「バフェット指数」、バフェット指数は220%を超えた。比較的高い基準をはるかに超えています―100%。